Что такое облигация определение - Carmoneynv.ru
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд (пока оценок нет)
Загрузка...

Что такое облигация определение

Облигации

Облигации — долговые ценные бумаги. Зачем они нужны эмитентам, если можно просто взять кредит? Почему они настолько популярны у корпоративных и индивидуальных инвесторов, если можно вложиться в «голубые фишки» и заработать существенно больше? Наконец, что такое облигации и как они работают? Приглядимся внимательнее.

Экономическая сущность

Облигация — ценная бумага, подтверждающая факт того, что один участник (инвестор) предоставил другому участнику (эмитенту, выпустившему облигацию) заем на определенный срок. В роли заемщика может выступать любая коммерческая организация, государственная структура или целое государство. В роли инвестора — любой человек или компания.

Простыми словами, облигация — это свидетельство о долге. Именно поэтому она называется долговой ценной бумагой (происходит от латинского obligatio — обязательство). Но если это всего лишь форма долга, то чем ценная бумага отличается от обычного кредита или займа? Тем, что образовавшийся долг может быть в любой момент продан владельцем третьему лицу, поскольку облигации свободно торгуются на рынке. Их можно не только продать, но и подарить, передать по наследству, оставить в залог и т. д.

Если говорить строгим научным языком, облигации гарантируют права покупателя на получение у эмитента их номинальной стоимости и предусмотренных условиями эмиссии доходов (купонов).

Немного истории. Облигация — один из самых старых и проверенных временем финансовых инструментов (старше акции).

  • Корпоративные бумаги зародились во Франции в XVI веке и помогли решить конфликт ортодоксальной церкви и ростовщиков. Инициативу подхватили коммерсанты Голландии.
  • В XVII веке в Англии появились первые гособлигации (для покрытия бюджетного дефицита).
  • В 1809 году были эмитированы и гособлигации России (когда Екатерина II завоевала Крым, но залезла в долги). В СССР выпускались различные виды государственных облигаций: «выигрышного займа», «военного займа» и даже «хлебного займа» 1923 года, который погашался натурой.

Облигация внутреннего выигрышного займа России 1000 рублей, 1992 года

Чем облигации отличаются от банковских вкладов с позиции инвестора?

  1. Ликвидность бумаг выше банковских депозитов. Они представляют интерес для портфельных инвесторов и финансовых спекулянтов, а, значит, формируют вторичный рынок.
  2. Инвестиции в облигации не участвуют в системе страхования вкладов. С одной стороны, это существенный минус, а с другой, основные виды облигаций (например, государственные) — менее рисковый финансовый инструмент, чем банковские вклады. Дефолт может наступить только при банкротстве страны. При текущем уровне госдолга и размере резервных фондов вероятность этого события минимальна. При выборе корпоративных бумаг подходите к выбору эмитента с полной ответственностью, взвешивайте на разных чашах весов потенциальную прибыль и риск дефолта.
  3. Видов облигаций существует великое множество, а, значит, инвестор может подобрать оптимальный по степени риска и доходности инвестиционный инструмент.
  4. Наконец, доходность большинства корпоративных бумаг — выше банковских ставок.

Чем они отличаются от акций?

  1. Облигации — форма заемного капитала, акции — собственного. По этой причине в случае банкротства заемщика покупатели облигаций встанут в очередь на возврат денег первыми. По этой же причине права голоса они не имеют.
  2. Возврат долга и выплата доходов по облигациям эмитентом гарантирована в жестко закрепленные сроки. Прибыльность вложений в акции никем не гарантирована и определяется только их стоимостью на фондовом рынке.
  3. Акции эмитируются только АО, облигации — любыми частными и государственными структурами.

Последний пункт мог бы вызвать вопросы относительно рисков. Но облигация — эмиссионная бумага, что существенно снижает риски инвестора, поскольку:

  • компании со сроком «жизни» до трех лет не могут провести эмиссию;
  • стоимость всех эмитированных долговых бумаг ограничена размером УК и величиной обеспечения третьих лиц (в случае эмиссии обеспеченных облигаций);
  • запрещен выпуск для пополнения уставного фонда, а также для покрытия убытков;
  • обязательна регистрация проспекта эмиссии в ЦБ РФ (размещение на практике обычно происходит в один день).

Разнообразие ценных бумаг, с одной стороны, открывает широкие возможности выбора, а с другой — может запутать неискушенного инвестора. Предлагаем подробную классификацию: облигации и их виды.

По страновому признаку:

Комментарий: любители еврооблигаций, вложившиеся в них несколько лет назад, получили высокие доходы за счет девальвации рубля

По эмитенту:

  • виды государственных облигаций — безрисковые бумаги с минимальной доходностью;
  • виды облигаций Субъектов Федерации;
  • виды муниципальных облигаций;
  • виды корпоративных облигаций.

По валюте:

  • рублевые;
  • валютные;
  • двухвалютные (комбинированные).

По форме выпуска:

  • документарные — отходят в прошлое;
  • бездокументарные (электронные) — в настоящее время большинство.

По типу инвестора:

По форме дохода:

  • денежными средствами;
  • финансовыми активами (прочими бумагами);
  • реальными активами (имуществом).

По обеспечению:

  • необеспеченные — менее надежны, более доходны;
  • обеспеченные — гарантируют право на часть имущества эмитента;
  • гарантированные — гарантом выступают сторонние организации.

По конвертируемости:

  • конвертируемые — владельцу предоставляется опцион на обмен облигаций на акции или прочие ценные бумаги по заранее определенной цене;
  • неконвертируемые.

По способу погашения:

  • без права досрочного погашения;
  • с опционом на погашение — владелец имеет право предъявить бумагу к погашению досрочно;
  • с опционом на обратный выкуп — эмитент имеет право выкупить бумагу досрочно.

По сроку обращения:

  • бессрочные;
  • краткосрочные — до 2 лет;
  • среднесрочные — до 5 лет;
  • долгосрочные — от 5 лет.

По номиналу:

  • классические купонные — выплачивается купон, номинал погашается в конце срока;
  • с дисконтом (бескупонные) — размещаются по цене ниже номинала;
  • с премией — размещаются по номиналу, погашаются выше номинала;
  • с амортизацией номинала — долг погашается частями (не обязательно равными);
  • с индексацией номинала (купонные) — номинал индексируется на инфляцию, предусмотрена выплата купона (хорошее сочетание надежности и доходности).

По типу купонных выплат:

  • с постоянным доходом — купонные выплаты известны заранее и постоянны во времени;
  • с фиксированным доходом — купонные выплаты известны заранее, но меняются от периода к периоду в течение срока «жизни» облигации;
  • с переменным доходом — купонные выплаты привязаны к плавающей ставке (например, ключевой ставке ЦБ РФ) или инфляции. Купон может содержать и постоянную, и переменную составляющие.

По периодичности купонных выплат:

  • ежеквартальные — характерны для среднесрочных облигаций с плавающей купонной ставкой;
  • полугодовые — народные облигации ОФЗ 2017;
  • ежегодные — характерны для большинства еврооблигаций;
  • кумулятивные — один раз при погашении.

Облигация Государственного займа развития народного хозяйства СССР. 1953 года

Стоимость

Основные виды стоимости облигаций, которые вам следует знать:

Номинальная стоимость — отражает ее денежный эквивалент (в России — от 1000 рублей).

Эмиссионная стоимость — цена размещения. Как правило, соответствует номиналу (могут быть исключения, например, для дисконтных бумаг).

Стоимость погашения. Как правило, соответствует номиналу (могут быть исключения, например, для бумаг с премией).

Рыночная стоимость — средневзвешенная цена сделок на вторичном фондовом рынке, указывается в деньгах и в процентном выражении от номинала.

Купонный доход (КД) — процентный доход, выплачиваемый с определенной периодичностью (в денежном и процентном выражении). Внимание. Помните, что номинальная величина и купонная доходность могут возвращаться к инвестору в виде товаров, имущества или иных активов, имеющих денежную оценку (если это оговорено условиями).

Поскольку сроки и размер доходов по облигациям в большинстве случаев известны заранее, объективная курсовая стоимость калькулируется по формуле дисконтирования:

Ц = ∑ КД / (1 + R)i + Н / (1 + R)ⁿ, где (1)

Ц — текущая биржевая стоимость;

КД — купонный доход за каждый период;

R — ставка дисконтирования (минимальный процент рентабельности, требуемый инвестором);

n — число периодов.

Пример. Принимается решение о покупке бумаги номиналом 1000 руб. Купон — 10% (раз в год). Оставшийся период до погашения — 5 лет. Исходя из рыночной конъюнктуры и анализа собственного портфеля, инвестор рассчитывает заработать не меньше 15% годовых. Тогда он купит облигацию только в том случае, если ее текущая цена не превысит 832,4 руб. или 83,2% от номинала: Ц = (87,0+75,6+65,8+57,2+49,7) + 497,2 = 832,4.

Наиболее близкий финансовый актив по критериям рисков и доходности — банковский вклад. Поэтому цена облигаций на рынке в значительной степени зависит:

  1. От колебаний банковского рынка. Депозитные ставки падают — цена облигаций растет — рентабельность при покупке уменьшается. Депозитные ставки растут — цена падает — рентабельность при покупке увеличивается.
  2. От количества дней до погашения. Чем скорее наступит дата погашения — тем выше цена.
  3. От накопленного купонного дохода. Чем больше НКД — тем выше цена. В день выплаты купона величина НКД полностью исчезает.

Это важно! Цены на сырьевые товары и облигации находятся в обратной зависимости. Цены на сырье растут — фактор инфляции увеличивается — банковские ставки растут — цена облигаций падает.

Рыночная стоимость дисконтных бумаг — как правило, всегда ниже номинала, процентных — выше или ниже номинала.

Цена покупки или продажи бумаги оказывает прямое влияние на доходность, а, значит, существуют риски:

  • риск ликвидности, обусловленный снижением цены за счет неблагоприятной рыночной конъюнктуры;
  • валютный риск;
  • риск неверной оценки стоимости в момент покупки, связанный со сложностью их структуры.

Доходность

Доходность по облигациям содержит два элемента:

  1. Купонный доход.
  2. Прибыль от продажи или погашения. В большинстве случаев определяется размером дисконта при покупке.

Система налогообложения имеет свои виды и особенности:

  • КД по гособлигациям — налогом, как правило, не облагается;
  • КД по корпоративным облигациям — облагается налогом по общим правилам (13% для физических лиц);
  • прибыль от продажи/погашения любых бумаг — облагается налогом.

Для оценки целесообразности инвестиций рассчитывают различные виды доходности облигаций.

Текущая доходность — самый быстрый и простой способ оценить перспективность вложений. Калькулируется по формуле:

КД — годовой купонный доход;

Ц — текущая цена.

Пример. Принимается решение о приобретении бумаги номиналом 1000 руб. за 800 руб. Купонный доход — 10% (раз в год). Текущая доходность инвестиций равна: (1000 * 10%) / 800 = 12,5%.

Внимание. Текущая доходность не учитывает фактор изменения цены, а также потенциальную возможность реинвестировать периодические купонные доходы.

Внутренняя доходность к погашению — процентная ставка, при которой будущие дисконтированные потоки покроют затраты на покупку (рыночную цену).

Самая важная характеристика, отражающая итоговую доходность вложений инвестора с учетом фактора времени. Подставьте известные значения (включая предлагаемую курсовую цену) в формулу (1) и рассчитайте ставку R c помощью формулы внутренней доходности. Сравните полученное значение с минимальной ожидаемой доходностью. Особенности:

  • если ставка КД меньше внутренней — инструмент продается с дисконтом;
  • если ставка КД превышает внутреннюю — инструмент продается с премией.

Для более глубокого и внимательного анализа доходности применяются алгоритмы, рекомендуемые ММВБ и International Security Management Association: ISMA Yield; IRR Yield; ISMA Yield (adjusted); IRR Yield (adjusted).

Подведем итоги

Облигация — старейший и хорошо зарекомендовавший себя финансовый инструмент, пренебрегать которым не следует любому инвестору. Преимущества говорят сами за себя:

  1. Минимальные риски. Облигации более надежны по сравнению с любыми другими вариантами вложений. Потеря доходности возможно только в случае банкротства эмитента.
  2. Информация об эмитенте и конкретном выпуске — прозрачна. Риск дефолта можно оценить заблаговременно.
  3. Фиксированный график доходности, в большинстве случаев известный заранее, сводит рыночные риски к минимуму и позволяет инвестору планировать денежные потоки.
  4. Широкий выбор конкретных инструментов инвестирования.
  5. Льготная система налогообложения.
  6. Гарантированная стабильная доходность, превышающая ставки по банковским депозитам.

Указанные преимущества позволяют рассматривать облигации как основу любого инвестиционного портфеля.

Полезные видео

Высшая школа экономики. Курс лекций «Фондовый рынок». Лекция 6: Что такое облигации?

Облигации с Андреем Ваниным #2 — Доходность облигаций.

Вкладывая деньги, инвестор, учитывая риски и параметры ценной бумаги, может заранее рассчитать ее доходность до момента погашения. Сделки проводятся через брокерский счет. Открыть его можно в банке, пример самых популярных: ВТБ, Промсвязьбанк, Открытие, Сбербанк.

Характеристики облигаций

К основным характеристикам долговых бумаг можно отнести:

  • Номинальная стоимость (номинал) – сумма, которую эмитент возвращает держателю в момент оферты или погашения. Стоимость покупки может равняться номиналу, быть ниже или выше. Подавляющее большинство облигаций имеют номинальную стоимость в 1000 рублей, но встречаются дешевле или дороже. Валютные продают по более высоким ценам, в редком случае есть бумаги ценой от 1 доллара.
  • Купонный процент (купон) – денежные выплаты владельцу в период владения. Измеряется в процентах годовых, рассчитывается от номинала. Купонные облигации имеют свои особенности и делятся по типу купона.
  • Рыночная цена – стоимость облигации на фондовом рынке в период ее обращения. Может изменяться, в зависимости от различных факторов.
  • Период обращения – срок от выпуска ценной бумаги до момента ее погашения. На рынке есть три вида облигаций: краткосрочные (срок один – три месяца), среднесрочные (срок 1-5 лет) и долгосрочные (срок от 5 лет и более).
  • Амортизация – эмитент выплачивает номинальную стоимость не в день погашения, а в течение ее срока действия несколькими платежами.

Виды ценных бумаг

Данный вид ценных бумаг классифицируется по нескольким признакам. В общем смысле можно разделить их на:

  • Обычные облигации со стандартными условиями: покупка, получение процентов, погашение по номиналу.
  • Еврооблигации – обычные облигации, выпускаемые в иностранной валюте для обращения на зарубежном рынке. Отличаются более высокой номинальной стоимостью.
  • Конвертируемые – это ценные бумаги, которые в момент погашения можно обменять на акции эмитента либо иной компании. Такой тип не очень распространен, в основном в общении находятся обычные облигации – при погашении или оферте владелец получает сумму, равную номиналу и на этом «жизнь» облигации заканчивается.
  • Структурированные или структурные – необеспеченные облигации, доходность по ним зависит от исполнения либо неисполнения заранее оговоренных условий. Это новый вид облигаций, закон о котором подписан только в 2018 году.
  • Субординированные (суборды) – «младший» класс облигаций. Их повышенный риск связан с тем, что в случае банкротства компании выплаты по ним осуществляются в последнюю очередь. Выпускают их обычно банки, но есть суборды от различных коммерческих компаний. Отличие от обычных заключается в ряде параметров: срок обращения от 5 лет, чаще – от 10. Встречаются также вечные или бессрочные суборды. Владельцы таких ценных бумаг получают ежегодные выплаты, а котировки указывают на их более высокую доходность.

В общей сводке данных о ценной бумаге не всегда указано, является ли облигация субординированной. Чтобы разобраться в вопросе и отличить класс нужно обратиться к сопроводительной документации, которая содержит полную информацию, либо воспользоваться веб-ресурсом, где представлены полные данные. Зачастую такие сайты предоставляют исчерпывающую информацию только за деньги.

Облигации оценивают и различают по разным свойствам: параметрам, типам, особенностям.

Они делятся по методу обеспечения:

  • Закладные или с обеспечением. Дают право на получение основного дохода и части имущества эмитента, которое предложено в качестве обеспечения. Когда залогом является недвижимость (земля, объекты) облигации называются «ипотечными» или «с ипотечным покрытием». Если обеспечение – оборудование и различные устройства – то «с плавающим залогом». Есть вид облигаций, которые обеспечиваются ценными бумагами.
  • Необеспеченные или классические. Гарантия получения выплаты основана на надежности и имидже эмитента, его кредитном рейтинге, а также зависимости от перемен в экономике. Инвестор получает доход в виде выплаты номинальной стоимости, купонных процентов.

По форме выплат или доходности различают:

  1. Дисконтные (бескупонные). Погашаются по цене номинала, но торгуются на фондовом рынке дешевле. Разница в стоимости и выплате – это доход.
  2. Купонные. Предполагают выплату купонного процента с заранее установленной периодичностью (один раз в квартал, полугодие, год). Цена реализации может равняться номиналу, быть выше или ниже.

Тип купона бывает разным: постоянный, фиксированный, с плавающей ставкой (флоатер) или с переменной.

Делят облигации и по типу компании-эмитента:

  1. Государственные (в эту же категорию входят ОФЗ). Являются самыми надежными, так как вероятность дефолта сведена к минимуму. Бывают краткосрочными и среднесрочными. Отличаются низкой или средней доходностью. Выпускаются МинФином Российской Федерации или другими подразделениями.
  2. Муниципальные. Выпускаются муниципалитетами с целью восполнить недостаток внутреннего бюджета.
  3. Корпоративные. Эмиссия проводится юридическими лицами – банками, производственными или торговыми компаниями.

Облигация и вексель – в чем разница

Несмотря на внешнее сходство между векселем и облигацией есть существенная разница, но выражается она больше в юридических нюансах, чем в извлечении прибыли. В широком смысле вексель – более простая форма инвестиции. Это прямой аналог долговой расписки, оформляемой в соответствии общим порядком эмиссии ценных бумаг (обычная расписка составляется в свободной форме). В то время как облигация – более сложный инвестиционный инструмент.

Для полного понимая можно рассмотреть все отличия более подробно:

  • Вексель всегда выпускается в бумажном виде и предполагает получение только денежных средств. Владелец облигации может получать доход как в виде финансов, так и в виде ликвидного имущества.
  • Облигации выпускают в бóльших объемах различные компании, вексель может быть выписан в единичном экземпляре.
  • Доход векселя – это возврат вложений и процентов, если они предусмотрены. Прибылью от инвестиции в облигации может быть купонный доход, разница от стоимости покупки и продажи, в том числе номинальной или рыночной.
  • Период обращения облигации варьируется в диапазоне от месяца до десятков лет, вексель выписывается максимум на 1 год.
  • Вексель может быть использован в качестве платежного средства.осударственные (в эту жен категорию входят ОФЗ). ниже.одичностью (один раз в квартал, получгодие или год)адежности. 5 лет и бол

Что такое оферта облигации

Кратко и простым языком оферта – это право инвестора или эмитента погасить облигацию раньше срока на определенных условиях.

Например, при владении облигацией с переменной купонной ставкой, где в разделе «Предусмотрено» указаны подробные условия, при которых оферта возможна.

Либо при исключении всех акций эмитента из списка торгуемых на бирже.

Дата оферты, как правило, устанавливается изначально и заранее известна инвестору. В зависимости от срока обращения оферта может быть назначена несколько раз.

Есть два вида оферты:

  • Безотзывная, когда досрочное погашение – право инвестора, но не обязательство.
  • Отзывная – компания-эмитент имеет право погасить облигацию по номиналу по своему усмотрению. Согласие от владельца не требуется.

В определенном смысле оферта выгодна и эмитенту, и инвестору. Первый может досрочно рассчитаться по своим долговым обязательствам. Это приведет к экономии средств, которые изначально планировалось расходовать на процентные выплаты. Для инвестора – это некая гарантия. Например, когда в портфель входят бонды с переменной ставкой. Процент купона известен лишь на определенное время (обычно совпадает с датой оферты), после эмитент может изменить условия. Если новая ставка неинтересна, инвестор погашает ценные бумаги, высвобождает средства и может вновь их инвестировать в более выгодные.

При этом выгода инвестора напрямую зависит от характеристик ценных бумаг. Если это высокодоходные облигации с отзывной офертой, то есть риск потерять прибыль. Как только эмитент получит свой доход, он выкупает ЦБ раньше срока и предполагаемая доходность на будущие периоды теряется. Более того, момент оферты нужно контролировать, в противном случае ее дату можно упустить и выплаченный номинал останется на счету, не принося никакого дохода.

Чтобы понять, как провести оферту, необходимо обратиться к своему брокеру. В зависимости от алгоритмов операция может осуществляться разными способами, но она ограничена по сроку.

Дефолт облигаций

Дефолт облигации – это банкротство эмитента и его неспособность производить выплаты инвесторам. Это один из ключевых рисков, с которым сталкиваются трейдеры при вложении средств в этот тип ценных бумаг.

Наступление дефолта не всегда означает полную потерю вложения. Инвестор имеет первоочередное право на возврат средств, как кредитор. Но процесс этот может быть длительным. Кроме того, нет гарантий, что вырученной суммы будет достаточно – все владельцы облигаций равноправны и средств может не хватить.

К самым рискованным относят компании с низкими кредитным рейтингом и/или финансовым состоянием, а также организации, не имеющие рейтинга вовсе. И те, и другие имею право на эмиссию облигаций, но для привлечения инвесторов им приходится увеличивать доходность. По этой причине самые высокодоходные бонды несут наибольший риск, называют их «бросовыми», «макулатурными» или «мусорными».

Стоит отметить, что факт дефолта – невыплата при погашении либо текущего купонного процента, не всегда является утратой вложений. Иногда компании выполняют свои обязательства несколько позже, распределяют выплаты на более длительный период.

Преимущества и недостатки инвестирования в облигации

Достоинствами облигаций являются:

  • сравнительно небольшой инвестиционный риск;
  • гибкость управления портфелем;
  • возможность планирования и реинвестирования;
  • насыщенность фондового рынка;
  • низкая номинальная стоимость;
  • развитие данного направления.

Недостатки облигаций немногочисленны и субъективны. Доходность по ним выше, чем по банковским депозитам, но все равно невелика. Средний размер купона – около 10% годовых, дисконтные реализуются на те же 10% дешевле. Обобщенно, ежегодный доход варьируется от 3 до 20%.

Еще один минус – покупка облигаций не дает владельцу прав на активы эмитента, как это происходит в случае с акциями. Но суть данного вида ценных бумаг в том и не заключается и инвесторы на такие права изначально не претендуют. К тому же недостатки компенсированы сниженным инвестиционным риском, которым обладают ЦБ.

Функции облигаций просты – получение прибыли. Нередко начинающие инвесторы приступают к работе именно с них, как с наиболее понятных и прогнозируемых ценных бумаг. Облигации имеют много параметров и характеристик, делятся по видам и типам выплат. Все эти данные необходимо знать для правильного выбора направления инвестирования, составления плана действий в долгосрочной перспективе.

Облигации: что это такое и как на них заработать

Облигации — это вид ценных бумаг, который пользуется все бо́льшим спросом. Рассмотрим подробнее, что такое облигации, как на них заработать и какие могут быть риски.

Что такое облигации?

Облигации — это фактически долговые расписки. Их выпускает эмитент — компания (или государство, оно тоже может быть эмитентом), которой нужны деньги.

Люди покупают облигации и таким образом дают свои деньги взаймы этой компании, рассчитывая получить определенный доход. Полная сумма, сроки и размер выплат этого дохода (если планируется несколько платежей), как правило, известны при покупке. Возможность заранее оценить свою выгоду — это то, чем облигация отличается от других ценных бумаг.

В установленный срок происходит погашение облигаций, то есть эмитент выплачивает их владельцам номинальную стоимость, указанную на самих облигациях.

Основной риск для инвестора — банкротство компании-эмитента. В этом случае он может потерять вложенные деньги: в отличие от депозитов они не защищены системой страхования вкладов.

Какие бывают виды облигаций?

Облигации различаются по нескольким параметрам.

По форме выплаты дохода:

процентные (купонные) облигации — по ним вы получите проценты от номинальной стоимости. По некоторым облигациям бывает только одна выплата, по другим — несколько. Выплату процентов называют погашением купона. Такое название сохранилось со времен, когда облигации были бумажными: к ним крепились купоны на выплаты, которые отрывали в момент погашения. Чаще всего купонные облигации бывают с фиксированной процентной ставкой, то есть вы знаете заранее размеры выплат. Но бывают и c плавающей процентной ставкой — выплаты меняются, потому что привязаны к макроэкономическим показателям или ситуации на рынке ценных бумаг;

Читайте также:  Как зарегистрироваться на лиге ставок

дисконтные облигации — при покупке стоят ниже номинальной стоимости, но погашаются по номинальной. Например, вы купили облигацию со скидкой — за 800 рублей, а когда ее срок действия закончился, получили за нее 1000 рублей — всю номинальную стоимость. Разница между ценой размещения и номинальной стоимостью и называется дисконтом.

По сроку погашения:

краткосрочные (срок погашения — менее года);

среднесрочные (от 1 года до 5 лет);

долгосрочные (более 5 лет).

По валюте выпуска:

По эмитенту:

государственные (Российской Федерации и ее субъектов) — их выпускают, чтобы покрыть дефицит бюджета;

муниципальные — их выпускают органы местного самоуправления, как правило, чтобы профинансировать различные проекты;

корпоративные — их выпускают юридические лица для финансирования своей деятельности.

Частные компании могут размещать также особый вид облигаций — коммерческие. Но они распространяются адресно и по закрытой подписке, так что просто прийти на биржу и купить их невозможно.

По конвертируемости:

конвертируемые облигации — их можно обменять на другие ценные бумаги этого же эмитента, например на акции;

неконвертируемые облигации — обменять их на другие ценные бумаги нельзя.

По обеспеченности:

обеспеченные — самые надежные. Их владелец с большой вероятностью сохранит свои деньги. Сохранность вложений может обеспечивать, например, залог — недвижимость и оборудование компании, другие ценные бумаги. То есть в случае банкротства эмитента владелец облигации сможет получить этот залог — продать его и вернуть свои деньги. Второй вариант обеспечения — поручительство другой компании. Если эмитент обанкротится, эта компания возьмет обязательства по его облигациям на себя. Третий вариант — банковская, государственная или муниципальная гарантия. Это почти то же самое, что поручительство. В этом случае долги по облигациям возьмет на себя банк, местный или федеральный бюджет;

необеспеченные — менее надежные. Если компания обанкротится, владельцы облигаций будут ждать, пока завершится процедура банкротства и их претензии удовлетворят в общем порядке — вместе с другими кредиторами компании. Не факт, что удастся вернуть вложенные деньги полностью;

субординированные необеспеченные — самые рискованные. При банкротстве компании владелец таких облигаций может рассчитывать на возврат своих денег в самую последнюю очередь, после всех остальных кредиторов. Если после раздачи других долгов что-то вообще останется. Более того, даже если эмитент дошел не до банкротства, а только до санации, его субординированные облигации сразу же списываются в ноль. Никаких денег владельцы таких облигаций не получат.

По способу обращения:

облигации со свободным обращением — нет никаких ограничений на покупку и продажу таких облигаций. Они могут свободно менять собственников: переходить от одних инвесторов к другим;

облигации с ограниченным обращением — покупка и продажа таких облигаций имеют ограничения. Например, владелец не может продавать облигации в течение какого-то времени. Или же эмитент устанавливает ограничения на цену облигаций — при продаже она не может быть больше или меньше какого-то лимита.

Какие налоги платит владелец облигаций?

Подоходный налог в размере 13% придется заплатить с купонного дохода (его автоматически рассчитывает и удерживает эмитент или депозитарий) и с дохода от продажи облигаций (его удерживает брокер, если сделка проводилась через него).

Есть случаи, когда налог можно не платить:

если вы вложили деньги в облигации через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), то можете получить налоговый вычет;

если вы купили облигации федерального займа (ОФЗ), государственные краткосрочные облигации (ГКО) или облигации субъектов Федерации и муниципалитетов, то вам не нужно платить НДФЛ с купонного дохода;

с 2018 года купонный доход по корпоративным рублевым облигациям не облагается налогом, если он не превышает размера ключевой ставки Банка России плюс 5%. Если выплаты по купону выше, то налог нужно будет заплатить только с этой разницы (процент по купону минус ключевая ставка и минус 5%). Это правило действует для рублевых облигаций, выпущенных с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года.

С какими рисками может столкнуться владелец облигаций?

Инвестирование — всегда риск. При покупке облигаций вы столкнетесь со следующими опасностями.

Риск дефолта — риск, что компания-эмитент обанкротится и не сможет выполнить своих финансовых обязательств перед инвестором. Если вы приобрели обеспеченные облигации, этот риск вам не грозит — деньги все равно вернут.

Риск реструктуризации обязательств — риск, что изменятся условия по облигациям: срок погашения, размер купонного дохода, сроки и периодичность выплат. Такие решения может принять общее собрание владельцев облигаций по просьбе самого эмитента, если он понимает, что не может выполнить взятые обязательства.

Риск ликвидности — риск, что вы не сможете быстро продать свои облигации по справедливой цене, если захотите сделать это до момента погашения. Может случиться, что желающих купить ваши облигации будет мало или вообще не найдется. Чаще так бывает, если у компании-эмитента обнаружились финансовые проблемы или это просто никому не известная организация.

Процентный риск — риск, что среднерыночные ставки по аналогичным облигациям станут выше. Если ваши облигации имеют фиксированный процент ниже рыночного, вы в проигрыше — ваш доход окажется меньше, чем мог бы быть.

Например, вы купили трехлетние облигации с доходностью 10% годовых. Спустя год среднерыночная доходность по похожим облигациям выросла с 10 до 12%. Получается, вы заработаете меньше других инвесторов, которые купят бумаги на новых условиях. А если вы захотите продать свои облигации досрочно, вам придется снизить цену ниже номинала. Только тогда ваши бумаги смогут заинтересовать другого инвестора.

Инфляционный риск — риск, что инфляция обгонит доходность по облигации. Получается, вы не приумножите ваш реальный капитал, а потеряете его часть. Ведь завтра вы сможете купить на него меньше, чем сегодня. Но за последние годы инфляция сильно снизилась, и Банк России теперь намерен удерживать ее на уровне 4%. Так что этот риск тоже минимален.

Как свести все риски к минимуму?

Стоит помнить, что минимальные риски, как правило, означают и минимальную доходность. Это рыночный закон.

Самыми надежными можно считать государственные облигации, к примеру облигации федерального займа (ОФЗ), которые выпускает Министерство финансов. Их доходность невелика, хотя все же выше инфляции.

Следующими по надежности можно считать облигации крупнейших компаний с высоким кредитным рейтингом, например «ААА», и умеренной доходностью.

Можно рискнуть и вложить часть денег в более прибыльные ценные бумаги со средним рейтингом — на уровне «В». Но в таком случае обязательно учитывайте риски дефолта, реструктуризации задолженности и ликвидности.

Перед покупкой облигаций важно проверить, как идут дела у компании-эмитента. Посмотрите новости и изучите открытую финансовую и бухгалтерскую отчетность — эти данные есть на сайтах биржи и уполномоченных информационных агентств. Желательно следить за состоянием эмитента и после покупки ценных бумаг.

Плюсы и минусы облигаций

Плюсы:

доход по облигациям в среднем выше, чем по банковскому депозиту, и он обычно известен заранее. Или известны правила, по которым его можно рассчитать;

риски при покупке облигаций есть, но они меньше, чем при вложениях в акции и другие ценные бумаги;

стоимость облигаций обычно колеблется не так сильно, как цена других бумаг, и чаще всего их легко продать по цене, близкой к номиналу;

доход от некоторых видов облигаций не облагается налогом, а если инвестировать через ИИС, можно получить еще и налоговый вычет.

Минусы:

вложения в облигации не участвуют в системе страхования вкладов, как и другие инвестиции на фондовом рынке;

доходность по облигациям невелика по сравнению с более рискованными инструментами финансового рынка.

Таким образом, облигации — финансовый инструмент, который помогает сохранить средства и получить при этом умеренный доход при относительно невысоких рисках. Тем не менее эти риски ложатся исключительно на инвестора. Если вы торгуете на бирже через брокера, именно вы принимаете окончательное решение о покупке или продаже облигаций и несете за него ответственность.

Что такое облигация – определение, основные ее виды и способы получения дохода

Традиционно вложение средств в облигации считалось менее рискованным, но при этом и менее доходным по сравнению с инвестированием в акции. Преимущество данного вида инвестиций заключается в том, что по ним инвестор получает фиксированный и заранее оговоренный процентный доход, следовательно, его риски минимальны. Однако это лишь поверхностный взгляд: для того чтобы досконально разобраться в том, как можно получать доход с помощью облигаций, необходимо более тщательно изучить этот финансовый инструмент.

Что такое облигация, способы извлечения дохода

Название «облигация» происходит от латинского «obligatio» — «обязательство». Это долговая ценная бумага, которую инвестор приобретает у компании-эмитента для того, чтобы затем вернуть ее эмитенту, получив взамен номинальную стоимость облигации и заранее оговоренный процент от этой номинальной стоимости (купон, или купонный доход).

В большинстве случаев доходность облигации измеряется в сумме выплаченных купонов и дисконта при покупке ценной бумаги. Под дисконтом подразумевается разница между фактической ценой, заплаченной инвестором при покупке ценной бумаги, и ее номинальной стоимостью. Иногда облигации продаются не с дисконтом, а с премией, тогда цена реализации, напротив, выше номинальной стоимости.

Использование дисконта и премии обусловлено законами рынка. Рыночная стоимость всегда отличается от номинальной (той, которую эмитент обязуется выплатить инвестору при погашении облигации). Размер фиксированного процента определяется заранее, в момент эмиссии ценных бумаг. Однако ставки на кредитном рынке постоянно изменяются, следовательно, назначенный купонный доход может просто не соответствовать рыночным значениям (быть выше или ниже). Также может изменяться финансовое положение компании-эмитента и уровень доверия к нему со стороны кредиторов. Для того чтобы компенсировать эти изменения, применяется премия или дисконт. Можно рассмотреть это на примере. Предположим, заявленный купон – 10%. Однако по причине изменений, произошедших на рынке, средняя ставка приблизилась к 6%. В таком случае происходит переоценка стоимости самой облигации: ее цена должна увеличиться на разницу между заявленным эмитентом и рыночным процентом, в нашем случае – на 4%. То есть, такие ценные бумаги, вероятнее всего, будут продаваться с премией 4% от номинальной стоимости.

Отметим, что в некоторых случаях инвестор получает доход только в виде дисконта или только в виде купона (и не обязательного фиксированного) – об этом мы расскажем далее.

Разобравшись в том, каким образом инвесторы могут получать выгоду от покупки облигаций, важно понять, для чего их выпускают предприятия. Итак, в первую очередь облигация – это финансовый инструмент, позволяющий эмитенту привлекать заемные средства под процент для решения своих текущих задач. Иными словами, компания берет средства в кредит у инвесторов, которые затем возвращает им с процентами, сформированными за счет чистой прибыли.

При покупке облигации главный риск связан с невыплатой ее номинальной стоимости. Это может случиться, если предприятие окажется банкротом. В некоторых случаях инвесторы сознательно выбирают ценные бумаги нестабильных компаний, по которым всегда предлагается максимальный купонный доход. Если такое предприятие обанкротится, владельцы облигаций должны будут получить компенсацию, причем им она выплачивается в первую очередь (а затем уже владельцам акций). При желании риски можно минимизировать, правильно выбрав вид облигаций.

Основные виды облигаций

Облигации, представленные на российском рынке, классифицируются следующим образом:

  1. 1. В зависимости от эмитента:
    • государственные облигации – выпускаются с целью покрытия дефицита государственного бюджета от имени правительства или местных органов власти. Они могут быть гарантированными правительством или негарантированными;
    • муниципальные — выпускаемые муниципальными органами власти;
    • корпоративные — их эмитентами являются компании.
  2. 2. По типу дохода:
    • дисконтные («Zero Coupon Bond») – доходом инвестора является только дисконт, купон по такой облигации не выплачивается. Рыночная цена таких бумаг начинает расти с приближением даты погашения. То есть, инвесторы, хорошо ориентирующиеся на рынке, могут рискнуть и заранее купить такие ценные бумаги по цене, существенно ниже номинальной. К этому типу относятся бескупонные облигации Банка России;
    • с фиксированной ставкой (fixed rate) – купонные облигации – информация о купонах по которым всегда указывается в проспекте эмиссии. К этому типу относятся еврооблигации, облигации федерального займа, облигации внутреннего государственного валютного займа. Выплаты по купонам осуществляются ежеквартально, раз в полугодие или ежегодно;
    • с плавающей процентной ставкой (floating rate), которая периодически приводится в соответствие с изменениями в базовых процентных выплатах. Это облигации, размер купонного дохода по которым привязан к определенным макроэкономическим показателям, в том числе — к ставкам LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME, к уровню доходности государственных ценных бумаг и т.д.;
  3. 3. По сроку погашения (заранее оговоренная дата, на которую инвестору должна быть выплачена номинальная стоимость облигации):
    • краткосрочные — до 5 лет;
    • среднесрочные – 5 – 12 лет;
    • долгосрочные – больше 12 лет (приносят максимальный доход).
Читайте также:  Где учат на помощника машиниста

Часто эмитент делает оговорку о досрочном погашении облигации: это дает ему право выкупать у инвесторов ценные бумаги ранее заявленного срока. Если инвесторы не хотят терять право получить дополнительный доход в случае падения рыночного уровня процентных ставок (по купонным облигациям), то им целесообразно приобретать безотзывные облигации: доходность по ним всегда немного ниже, чем по отзывным. Есть и другой вариант: облигации с опционом «пут» дают право инвестору требовать от эмитента досрочного выкупа. Например, если рыночные ставки существенно выросли по сравнению с заявленными на момент покупки, инвестор может потребовать выкупить у него имеющиеся ценные бумаги и купить те, по которым предлагается больший купон.

Помимо видов облигаций, инвестору необходимо ориентироваться еще и в некоторых финансовых показателях, характеризующих выгоду от приобретения той или иной ценной бумаги. О них – далее.

Как рассчитывается доходность и курс облигаций

Курс облигации – это цена ее покупки в расчете на 100 денежных единиц номинала. Курс зависит от средней величины рыночного процента по кредитам, надежности эмитента, срока погашения ценной бумаги и т. д.

Формула для расчета курса выглядит следующим образом:

K = Р/ N * 100%, где

K — курс;
Р — рыночная цена;
N — номинальная цена.

Кроме курса облигации, необходимо знать и ее доходность. Для частных инвесторов наиболее важным является показатель купонной доходности. Рассчитать его легко. К примеру, если на ценной бумаге указана величина купонного дохода – 11,75% годовых, а ее номинальная стоимость – 1 000 рублей, то за год инвестор должен получить доход в размере 117,5 рублей (1 000 * 0,1175).

Изучив показатели доходности, прогнозы экспертов, финансовые результаты деятельности компании и ряд других показателей, о которых мы расскажем в следующей статье, инвестор сможет принять верное решение о покупке облигаций того или иного эмитента.

Облигация: что это такое простыми словами: основные виды (какие бывают), как работают облигации

Облигации — это ценные бумаги , являющаяся долговыми обязательствами эмитента. Их относят к консервативным инвестиционным инструментам благодаря предсказуемой доходности.

Основы

Описание того, как работает облигация, похоже на рассказ о механизме действия банковского вклада. Человек передает фиксированную сумму юридическому лицу на установленный период. В течение этого времени он будет получать оговоренный доход, а по его окончании вернет свои деньги.

Однако существует ряд ключевых различий:

  1. Если человек захочет разорвать сделку ранее , он может столкнуться с тем, что на бирже нет желающих выкупить его активы. Также может произойти изменение цены, вследствие которого он вернет не все вложенные деньги.
  2. Из определения облигации как долгового обязательства складывается впечатление, что человек в дату погашения обязательно получит всю вложенную сумму. Однако стоимость актива может превышать его номинал. Приобретая бумаги по такой цене и удерживая их до погашения, человек теряет часть вложенных денег.
  3. К этому виду финансового инструмента неприменимо понятие капитализации .

Параметры облигаций

Все про облигации и их потенциал в качестве объекта вложения денег опытный инвестор может узнать из ключевых параметров актива, в которые входят такие понятия, как:

  • номинал и рыночная цена;
  • доходность;
  • срок обращения;
  • эмитент и его надежность.

Номинальная стоимость

Номинальная стоимость представляет собой сумму, которую держатель облигации получает в момент ее погашения. Также на основании параметра рассчитывается абсолютная величина купона.

Это значение может быть переменным. Часть облигаций, обращающихся на рынке, предполагает 1 или несколько досрочных погашений в течение времени существования. Их даты заранее установлены. В назначенный день , совпадающий с днем выплаты одного из купонов, держатель бумаги получает установленную сумму .

Отдельную позицию в классификации по типу номинала занимают облигации ОФЗ-ИН , привязанные к показателю инфляции. Их базовая ценность и абсолютная величина купона варьируются в зависимости от индекса потребительских цен.

Большинство выпускаемых на рынок облигаций имеет номинал 1000 руб . Для еврооблигаций наиболее распространенная величина номинала 1000 $.

Рыночная цена

Рыночная цена — это цена, за которую владелец может продать свой актив другому участнику биржевых торгов. Такая операция — единственный способ избавиться от этой бумаги, не дожидаясь дня погашения. Определяется этот показатель исключительно соотношением спроса и предложения.

Однако на него влияют такие факторы, как:

  • оставшееся время обращения;
  • надежность эмитента;
  • доходность бумаги;
  • текущая ситуация на финансовом рынке.

Рыночную цену принято выражать в процентах к номиналу . Т.е. если инвестор видит, что 1 облигация с номиналом 1000 руб. стоит 105, это означает, что он должен будет заплатить за нее 1050 руб.

Срок обращения

Этот параметр устанавливается эмитентом в момент принятия решения о выпуске.

Выделяют следующие виды облигаций по сроку обращения:

  • краткосрочные (1-3 года);
  • среднесрочные (3-5 лет);
  • долгосрочные (до 10 лет и более).

Форма выплаты доходов

Понятие облигации предполагает, что ее владелец, человек, передавший деньги в долг, будет получать доход со своего капиталовложения . В первую очередь под ним понимают купонные выплаты. Дата каждой из них устанавливается эмитентом заранее.

По размеру этого показателя выделяют ценные бумаги:

  • с постоянным купоном;
  • с переменной величиной выплаты.

Для большинства ОФЗ и корпоративных облигаций, обращающихся на российской бирже, предусмотрена выплата 2 раза в год . Муниципальные бумаги предполагают поступление денег 4 раза в год.

Держателю облигаций не нужно совершать никаких действий для получения дохода. В установленную дату размер купонной выплаты будет зачислен на его счет. Если речь идет о корпоративных бумагах, сумма поступает уже очищенной от налога. Его удерживает брокер.

Кроме того, существуют бескупонные облигации . Они торгуются с дисконтом, который может обеспечить приемлемый уровень доходности.

Доходность

Такая характеристика облигаций, как доходность к погашению , является одним из основополагающих факторов, на основании которых инвестор оценивает целесообразность покупки.

Она определяется на основании 2 величин:

  • разница между номинальной и рыночной стоимостью на момент заключения сделки;
  • размер купона.

По состоянию на III квартал 2019 г. средняя доходность к погашению активов, выпущенных Министерством Финансов РФ, приближается к 7% . Выпуски субъектов торгуются на уровне 8%.

Корпоративные бумаги принесут своему владельцу большую прибыль. Она может достигать 15%. С этим инвестиционным активом неразрывно связано понятие «оферта» .

Под этим термином понимается возможность владельца в заранее установленную дату предъявить облигацию к погашению (безотзывная) либо право эмитента погасить бумагу без согласия держателя (отзывная).

Чтобы понять, что это такое с точки зрения инвестора, нужно знать, что купон корпоративной облигации, зафиксированный при выпуске, действует только до дня оферты . После этого устанавливается новое значение. Если эмитент хочет сократить свои долговые обязательства, он выберет величину, существенно уступающую средней по рынку.

Отдельный вид, называемый народными и обозначаемый ОФЗ-Н , имеет доходность, сходную со стандартными ОФЗ. Однако такая облигация, как ценная бумага не интересна профессиональному инвестору. Ее фактическая доходность существенно ниже, чем у торгуемых на бирже.

Классификация облигаций

Типы облигаций принято классифицировать по таким параметрам, как:

  1. Эмитент . Выделяют государственные, муниципальные и корпоративные бумаги.
  2. Валюта , в которой они номинированы. На российской бирже, кроме рублевых, обращаются и т. н. еврооблигации. Несмотря на название, чаще всего их выпускают в долларах.
  3. Срок обращения.
  4. Характер купона.
  5. Наличие/отсутствие оферты .

Рассматривая, какие бывают облигации и как они работают, необходимо привести значения индексов, используемых в названии ценной бумаги:

  1. ПД — постоянный доход. Отражает то, что регулярная выплата будет иметь неизменную величину все время обращения.
  2. ФК — фиксированный купон. Размер платежей изменяется, однако он установлен заранее.
  3. ИН — индексируемый номинал. Базовая стоимость актива растет с ростом потребительских цен, отставая от темпов инфляции на квартал.
  4. АД — амортизация долга. Часть тела бумаги выплачивается до наступления момента погашения.

Доходность и риски

Доходность любого инвестиционного инструмента напрямую зависит от его риска . Самыми надежными и наименее доходными являются ОФЗ. За новейшую историю России правительство не допускало дефолта по своим обязательствам. Поэтому этот актив принято считать более подходящим для хранения сумм, превышающих 1,4 млн руб., чем банковский вклад.

Риск, связанный с корпоративными облигациями, заключается в том, что до наступления момента погашения эмитент обанкротится и не сможет вернуть долг.

В этом виде ценных бумаг выделяют 2 уровня риска:

  1. Низкий . Например, облигации Газпрома и иных аналогичных компаний.
  2. Средний уровень. Он присваивается бумагам эмитентов не пользующихся поддержкой государства или находящихся в неустойчивом финансовом положении.

Рассматривая, что такое облигации и виды риска, с ними связанные, нужно упомянуть вероятность упустить потенциальный доход.

Как и где можно купить бумаги

Торговля облигациями происходит на бирже. Чтобы их приобрести, физическое лицо должно обратиться к посреднику — брокеру и открыть у него счет. После этого операции покупки и продажи актива можно производить путем подачи соответствующих заявок.

Это делается 1 из 2 способов:

  • онлайн с помощью терминала Quik или другого программного обеспечения, предоставляемого брокером (например, приложения Сбербанк-инвестор);
  • посредством телефонного звонка .

Исключением является единственный вид — народные облигации. На бирже он не обращается.

Купить бумаги такого выпуска можно в одном из 4 банков:

Открывать брокерский счет для этого не нужно.

За каждую операцию инвестор должен заплатить брокерскую комиссию . Ее размер зависит от того, какую компанию человек выбрал в качестве посредника. Значения варьируются от 0,03 до 0,3%.

Кроме того, клиент должен оплачивать услугу по хранению ценных бумаг , несмотря на то, что они уже не выпускаются на материальных носителях. Стоимость депозитария находится в пределах от 100 до 200 руб. в месяц. Многие брокеры взимают эту сумму только в те месяцы, когда человек совершал какие-либо операции со своими активами.

Налоги

Доход, полученный по корпоративным облигациям в виде купонной выплаты, облагается налогом по ставке 13%. Исключением являются бумаги, выпущенные после 01.01.2017 г.

По ним будет удерживаться налог 35% в случаях, когда:

  • была произведена выплата купона, процентное значение которого превышает ключевую ставку более чем на 5 пунктов;
  • облигация была продана, и человек получил накопленный купонный доход.

Кроме того, управляя портфелем, нужно помнить, что покупая бумагу с накопленным купоном, инвестор компенсирует его размер предыдущему владельцу . Когда впоследствии он получит выплату купона, то налог будет удержан со всей суммы, а не с фактического дохода. Это обстоятельство повышает эффективную ставку налогообложения и снижает прибыль.

Аналогичный доход по ОФЗ и муниципальным облигациям не облагается налогом.

Положительная разница между ценой покупки и продажи или номиналом погашения бумаги облагается налогом вне зависимости от эмитента и даты выпуска.

Где смотреть данные

В торговом терминале можно получить следующие сведения:

  • колебания цены;
  • размер накопленного купонного дохода;
  • дата ближайшей выплаты купона;
  • расчетная доходность к погашению.

Если человек еще не заключил договор с брокером и только планирует состав своего будущего портфеля, он может использовать для получения информации сервис, предоставляемый сайтом Банки.ру.

Заключение

Облигация простыми словами — это альтернатива банковскому вкладу . Главное преимущество этого инструмента — возможность зафиксировать уровень доходности вложенных средств на срок до 30 лет. Основной недостаток — повышенный риск потери денег, возникающий при неправильном выборе корпоративных бумаг.

Ссылка на основную публикацию